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债券ETF单日换手突破100% 凭借多重优势成为场内玩家新宠

债券ETF单日换手突破100% 凭借多重优势成为场内玩家新宠
2023-07-10 06:50:32 来源:证券时报网

数据来源:Wind 吴琦/制表 本版供图/图虫创意 本版制图/彭春霞

证券时报记者 吴琦

近年来,伴随基金产品不断创新,债券ETF的数量也不断增加,覆盖类型更趋丰富。凭借多重优势,债券ETF持续受到场内交易者的青睐,单日成交金额屡创历史新高,当下的交易活跃度甚至超过了权益ETF。

相较而言,国内债券ETF市场仍属小众市场,最新规模仅有589亿元。易方达基金表示,债券ETF的未来是星辰大海,特别是随着近几年货币ETF收益率持续下行,部分流动性较好、收益相对稳定的债券ETF具备了很好的替代性。


(资料图片)

比权益类ETF还活跃

权益市场表现震荡,债券ETF趁势取代权益ETF,成为市场上交易最活跃的非货ETF类型。

7月7日,海富通短融ETF、博时基金国开ETF、富国基金政金债券ETF、华安基金国开债ETF等4只债券ETF的单日成交金额分别达到72.75亿元、45.48亿元、33.51亿元和13.3亿元,日均成交额连续多日超过10亿元。其中,海富通短融ETF、博时基金国开ETF和富国基金政金债券ETF位居全市场非货ETF成交金额前三。反观权益ETF,成交金额则持续走低,7月7日成交金额居前的科创50ETF、恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF,当日成交金额也仅分别为26.58亿元、24.47亿元、23.56亿元。

值得注意的是,博时基金国开ETF、富国基金政金债券ETF和华安基金国开债ETF均成立于2022年8月,成立时间不足1年。这些债券ETF在如此短的时间内成为非货ETF市场最活跃的产品,足见当下市场对于债券ETF的青睐。另外,不少债券ETF的成交金额屡创新高,比如6月份富国基金政金债券ETF日均成交额高达27亿元,创上市以来新高。

换手率是观察ETF交易活跃度的重要指标之一。7月7日,招商政金债5年ETF、国泰十年国债ETF的单日换手率均突破100%,富国基金政金债券ETF和博时基金国开ETF的单日换手率也分别高达93.71%、72.39%。

相比动辄数百亿规模的权益ETF,债券ETF仍属于比较小众的产品类型,最新总规模仅为589亿元。截至7月7日,全市场共有18只债券ETF,跟踪的指数覆盖了国债、证金债、地方政府债、公司债、可转债、短融债等几大类,还可以再归类为利率债ETF(如跟踪国债、地方政府债和政策性金融债指数的ETF)、信用债ETF和可转债ETF等。

市场对债券ETF的偏好,还体现为债券ETF规模的不断攀升。债券基金去年底的回撤,引发了债券持有人的抛售,债券ETF亦未能幸免,规模一度大幅缩水,好在债券市场重回强势,基金净值不断走高。今年二季度以来,资金持续净流入债券ETF,截至7月7日债券ETF总规模达到589亿元,相比一季度末净流入181亿元,增幅高达44%。此外,债券ETF中规模最大的海富通中证短融ETF,已突破200亿元,再创历史新高,成为目前唯一一只规模破百亿的债券ETF。

截至7月7日,除了跟踪中证短融指数的海富通中证短融ETF,规模居前的债券ETF还有博时基金国开ETF、平安基金公司债ETF、华安基金国开债ETF和富国基金政金债ETF,最新规模分别为62.82亿元、53.01亿元、48.37亿元和35.88亿元。

何以成为场内玩家新宠

交易的便利性以及相对不错的业绩表现,是吸引场内投资者参与债券ETF投资的重要条件。

海富通基金表示,债券ETF具有多重优势,一是可以进行场内T+0交易;二是资金使用效率更高,基金采用现金申赎方式,大幅降低了申赎难度,可作为投资者短期流动性管理的有效工具;三是投资成本较低,如海富通中证短融ETF低于货币ETF和普通短债基金平均水平;四是标的指数波动低、回撤小;五是指数化投资分散风险;六是投资方式便捷,债券ETF已被纳入融券卖出所得资金可投范围,如投资者融券卖出资金可以买入海富通中证短融ETF,作为补偿融券成本、增强融券策略的新投资途径。

近期,债券ETF成交特别活跃,富国基金以政金债券ETF举例分析,它既能方便投资者做好场内流动性管理,还兼具更高风险收益性价比。此外,降息背景下,波动率有限、收益有弹性且信用风险相对较低的政金债券ETF,自然而然成为了众多投资者场内配置时重点关注的配置工具。

博时基金认为,政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好,是较为稳健的投资标的,且具有类主权信用评级。比如,中债0-3国开债ETF产品具有流动性好、信用风险低、低波动、小回撤的特点,风险收益比较佳,可现金申赎、场内交易灵活,是短久期配置的理想工具。

此外,今年债券市场不断走强亦是债券ETF持续火爆的重要原因之一。截至目前,今年债券ETF的业绩表现整体好于货币型基金和权益类基金。

Wind数据显示,今年以来场内债券ETF全部实现上涨,平均涨幅达到2.5%,好于货币ETF和权益ETF的整体表现,其中平安基金公司债ETF、海富通基金城投债ETF和博时基金可转债ETF年内涨幅均超3%。

不过,对于债券ETF的后市表现,市场开始持有分歧意见。持乐观观点的富国基金认为,伴随高息资产的逐渐减少和银行存款利率的下调,市场资产荒再现,部分资金可能从银行定期存款等转移至债市,对债市构成持续利好;也有观点提示,债券ETF的成分券可能受各种因素的影响,从而引起债券ETF资产净值的波动,产生潜在的投资风险,如当前浮盈盘众多,微观结构有所恶化,存在集中止盈的可能性。

拉长周期看,全市场18只债券ETF自成立以来全部实现正收益,其中海富通城投债ETF和国泰国债ETF自成立以来的回报分别为52.75%、34.2%。

基金公司持续加码布局

国内首只债券ETF成立于2013年,打通了银行间债券和交易所债券市场,开启了股债配置的新纪元。

不过,债券ETF多年来发展并不顺利,截至2021年底,全市场仅有12只债券ETF,无论是规模还是流动性整体都比较差。

近年来,随着债券市场的快速发展和产品体系逐渐完善,以及货币基金收益率持续走低、权益类基金表现大幅波动,明显提升了场内投资者对债券ETF的需求。

2022年,首批8只跨市场政金债ETF获批,截至目前已有多只ETF陆续发行上市。此次创新产品获批,点燃了基金公司的布局热情,更多基金公司也递交了债券ETF的申报材料。

今年6月13日,超长久期的国债ETF鹏扬30年国债ETF在交易所上市。随后,博时基金和华泰柏瑞基金陆续上报上证超长期国债ETF,此外华泰柏瑞还上报了上证基准做市国债ETF,目前资料均已被接收。

中金公司固收分析师指出,相比海外成熟市场,国内指数基金市场仍处于起步阶段,产品策略的丰富度仍然较低,可以实现规模效应的公司和产品仍然较少,债券ETF市场还有进一步发展的空间。

易方达基金表示,债券ETF的未来是星辰大海,特别是随着近几年货币ETF收益率持续下行,部分流动性较好、收益相对稳定的债券ETF品种具备了很好的替代性。今年4月,全面注册制改革正式落地,这也为债券ETF的发展带来了新机遇。

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